截止5月19日，全國(guó)主要城市螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)收于4832元/噸，較18日下跌42元/噸，月環(huán)比下跌293元/噸。整個(gè)5月市場(chǎng)表現(xiàn)用“黑五月”來(lái)形容一點(diǎn)不為過(guò)。

在期螺的持續(xù)重挫下，現(xiàn)貨走勢(shì)的滯后性逐漸顯現(xiàn)，但受疫情及成本因素拖累，現(xiàn)貨市場(chǎng)在修復(fù)基差的同時(shí)也在繼續(xù)探底。

不過(guò)19日尾盤(pán)期螺的回升，市場(chǎng)成交有所回暖，同時(shí)投機(jī)性需求也有所回升，市場(chǎng)悲觀情緒有所修復(fù)。如果與春節(jié)前后價(jià)格相比，目前市場(chǎng)可能并沒(méi)有那么恐慌。關(guān)于近期市場(chǎng)的情況，筆者從以下幾個(gè)方面作簡(jiǎn)析。

首先，本輪價(jià)格下跌的一個(gè)重要原因就是信心缺失。

自4月底中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作，并強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“動(dòng)態(tài)清零”方針不動(dòng)搖，最大限度減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響。

雖然動(dòng)態(tài)清零與經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不對(duì)立，但本輪疫情的擴(kuò)散，對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成較大沖擊，4月份國(guó)內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速全面低于預(yù)期且增速下滑明顯，如房地產(chǎn)投資增速負(fù)增長(zhǎng)、制造業(yè)投資增速高位回落以及基建投資增速也出現(xiàn)一定程度下行。導(dǎo)致市場(chǎng)投資信心缺失，情緒面驅(qū)動(dòng)大宗商品市場(chǎng)下跌，拖累成品材價(jià)格走低。

其次，五一過(guò)后，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將基準(zhǔn)利率上調(diào)50bp。

雖然這是自2000年以來(lái)最激進(jìn)的一次加息，但并沒(méi)有出現(xiàn)市場(chǎng)此前預(yù)期的75bp加息和更加鷹派的表態(tài)。不過(guò)伴隨著靴子落地，大宗商品市場(chǎng)也受到了明顯波及。同時(shí)人民幣匯率上升，美元走強(qiáng)，進(jìn)一步導(dǎo)致大宗商品價(jià)格調(diào)整。雖然近日鮑威爾的發(fā)言當(dāng)中否認(rèn)了6月加息75bp的可能性，預(yù)期仍然以50bp為主，所以對(duì)于美元計(jì)價(jià)商品形成預(yù)期沖擊。

然后， 近期焦炭現(xiàn)貨第三輪提降基本落地，累計(jì)下降600元/噸。

自4月份以來(lái)雙焦盤(pán)面出現(xiàn)較大跌幅，雙焦現(xiàn)貨也多陸續(xù)補(bǔ)跌，這也導(dǎo)致螺紋鋼現(xiàn)貨成本支撐的邏輯發(fā)生改變，原本現(xiàn)貨依靠強(qiáng)預(yù)期與高成本支撐下價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，但受經(jīng)疫情及經(jīng)濟(jì)下行雙重壓力下，焦炭下跌，以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅走低，導(dǎo)致成本端對(duì)于價(jià)格的支撐面形成負(fù)反饋。

同時(shí)前期焦企在兩輪提降后利潤(rùn)持續(xù)下滑，導(dǎo)致后期的開(kāi)工率也有所下降，焦化市場(chǎng)整體心態(tài)偏悲觀。與此同時(shí)，昨天國(guó)家發(fā)展改革委明確表示將密切監(jiān)測(cè)煤炭市場(chǎng)價(jià)格變化，對(duì)發(fā)現(xiàn)超過(guò)合理區(qū)間的立即進(jìn)行提醒約談，必要時(shí)采取調(diào)查、通報(bào)等手段，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間。焦炭?jī)r(jià)格預(yù)期下跌將進(jìn)一步拖累螺紋鋼期、現(xiàn)貨走勢(shì)。

對(duì)于近期市場(chǎng)而言：

宏觀方面，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、保就業(yè)穩(wěn)定依舊是宏觀政策主基調(diào)，全年5.5%經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然可以繼續(xù)堅(jiān)信；據(jù)發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年4月底，國(guó)家發(fā)改委年內(nèi)共審批核準(zhǔn)大型固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目總投資5333億元，同比增加302%。

各種新老基建，無(wú)論是傳統(tǒng)的水利、鐵路、公路等交通水利領(lǐng)域投資，依舊在加碼，而在新基建上如風(fēng)電、光伏等清潔能源建設(shè)，也在加速推進(jìn)；近期房地產(chǎn)政策全面寬松，進(jìn)入5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)各地加速出臺(tái)房地產(chǎn)松綁政策，同時(shí)5月份以來(lái)推出的地產(chǎn)新政涉及的調(diào)控范圍明顯更大，更加全面。

我們要看到對(duì)地產(chǎn)更大力度的松綁已經(jīng)在切實(shí)發(fā)生，政策底已經(jīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)底也就不遠(yuǎn)了，樓市的逐步回暖，仍然可期待，新開(kāi)工環(huán)比走好的概率也是存在的；在穩(wěn)增長(zhǎng)，穩(wěn)就業(yè)的背景下，帶來(lái)成材需求繼續(xù)環(huán)比改善的預(yù)期依舊存在，且疫情最終要消散，這個(gè)時(shí)間周期可能在1-2個(gè)月時(shí)間，壓制的需求也陸續(xù)要釋放，因此需要市場(chǎng)重拾“投資與消費(fèi)信心”。

市場(chǎng)情緒，目前來(lái)看，5月份的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況大概率也會(huì)非常差，不比4月好，特別是在汽車(chē)、家電、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)都不好；同時(shí)像吉林、廣東、河北、山東、上海、北京、天津等多個(gè)省市受到疫情沖擊，物流運(yùn)輸、施工嚴(yán)重受阻。但市場(chǎng)情緒在觸底以后，我們需要重拾信心。預(yù)計(jì)6月份以后更大力度的刺激措施會(huì)全面出臺(tái)，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)回升。

疫情方面，5月18日，上海市新增本土新冠肺炎確診病例82例和無(wú)癥狀感染者637例，其中48例確診病例為既往無(wú)癥狀感染者轉(zhuǎn)歸。隨著社會(huì)面陸續(xù)清零，隨著上海市各區(qū)疫情形勢(shì)的平穩(wěn)，物流、運(yùn)輸陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)本月22日起逐步恢復(fù)跨區(qū)公共交通。

同時(shí)5月底將積極鼓勵(lì)支持企業(yè)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)前期，分批次、有計(jì)劃地推動(dòng)重點(diǎn)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。前期抑制的消費(fèi)存在回補(bǔ)的機(jī)會(huì)。不過(guò)需要注意的是，之前誰(shuí)也沒(méi)有預(yù)料到上海的疫情要影響三個(gè)月之久，傳播性極強(qiáng)的奧密克戎病毒可能會(huì)導(dǎo)致疫情再度擴(kuò)散，這里也存在非常大的不確定性。

其他方面，伴隨著近期價(jià)格的大幅下跌，不少高爐、電爐廠均面臨虧損，所以近期我們也看到不少企業(yè)主動(dòng)性控產(chǎn)、減產(chǎn)及停產(chǎn)，也導(dǎo)致了螺紋鋼產(chǎn)量明顯下滑。由于鋼價(jià)跌破無(wú)縫厚壁鋼管廠家生產(chǎn)成本線(xiàn)，促使部分無(wú)縫厚壁鋼管廠家臨時(shí)執(zhí)行減產(chǎn)/停產(chǎn)計(jì)劃。

短期市場(chǎng)供應(yīng)端同比仍然維持低位，待現(xiàn)貨上漲或者原料繼續(xù)下跌時(shí)，利潤(rùn)水平逐漸修復(fù)，供應(yīng)產(chǎn)出才能回到正常水平，不過(guò)由于今年仍有粗鋼壓減任務(wù)，在市場(chǎng)全面虧損狀態(tài)下，無(wú)縫厚壁鋼管廠家復(fù)產(chǎn)速度也將有所受限，且大概率低于預(yù)期。因此在消費(fèi)復(fù)蘇，供給低位下，供需基本面逐漸向好。

當(dāng)然，市場(chǎng)也都清楚今年的4月應(yīng)該就是最差的時(shí)候，即使當(dāng)時(shí)疫情全面擴(kuò)散，鋼價(jià)價(jià)格也并未出現(xiàn)全面崩塌。不過(guò)從當(dāng)前的情況來(lái)看，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比改善的預(yù)期比較有限，這將留給下半年有更多的想象空間。

相信疫情過(guò)后，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的主基調(diào)下，等待經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的恢復(fù)，市場(chǎng)消費(fèi)的釋放，宏觀政策的進(jìn)一步寬松為鋼價(jià)保駕護(hù)航。因此我們需要重拾信心，從今天開(kāi)始樂(lè)觀。

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